人類本能對于生命質(zhì)量以及長度的追求，讓醫(yī)療健康領(lǐng)域持續(xù)受到資本關(guān)注。投中集團CVSource統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2015年醫(yī)療健康領(lǐng)域VC/PE融資案例134起，同比有所下降，但融資規(guī)模上漲1.51倍，達到34.72億美元。

其中，新藥研發(fā)正在成為投資人青睞的下一個投資風口，然而這個投資風口并不像互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)那般能夠輕易進入并掌控。

“醫(yī)療健康存在的許多風險與挑戰(zhàn)是投資人需要克服的。”啟明創(chuàng)投主管合伙人梁穎宇在2016投中年會上，接受《第一財經(jīng)日報》記者采訪時表示。

潛在應用市場，促使新藥研發(fā)成為投資熱點。根據(jù)CVSource數(shù)據(jù)，在醫(yī)療健康領(lǐng)域中，醫(yī)藥行業(yè)以38起融資案例居于首位，融資金額達到17.31億美元，而生物技術(shù)融資32起，位居其次，融資金額為8.54億美元。

在梁穎宇看來，內(nèi)地對于新藥監(jiān)管鼓勵，審批制度加快將為生物醫(yī)藥領(lǐng)域投資帶來機會窗口。

對于行業(yè)中上市公司而言，年營收達到上億元并不是難事。根據(jù)年報，復星醫(yī)藥2015年營業(yè)收入達126.09億元，海王生物和長春高新年營收分別為111.17億元和24.02億元。

然而，機會中所蘊含的高風險，在醫(yī)藥行業(yè)也體現(xiàn)得淋漓盡致。新藥研發(fā)需要巨大的資金投入，一些企業(yè)由于投入精力有限，僅僅依靠單一產(chǎn)品支撐，而一旦藥物未能得到政策支持以及市場認可，對于企業(yè)而言打擊巨大。今年初疫苗事件導致沃森生物受到當?shù)厮幈O(jiān)部門撤銷和收回了《藥品經(jīng)營質(zhì)量管理規(guī)范認證證書》，并擬進一步采取吊銷《藥品經(jīng)營許可證》的行政處罰，2016年第一季度業(yè)績虧損4205.41萬元。

因此，不同于其他科技領(lǐng)域，新藥研發(fā)需要創(chuàng)投更多的耐心以及對風險的把控能力。

對于投資者而言，新藥研發(fā)除了要面臨政策改變風險之外，還有退出的風險。對于行業(yè)領(lǐng)頭者來說，創(chuàng)投一旦錯失進入時間，或許是永遠失之交臂。

“我覺得應該讓創(chuàng)新的公司多點渠道去上市，因為現(xiàn)在在A股里面排隊太長時間了，高倍數(shù)市盈率上市對于企業(yè)和投資人都是很大的挑戰(zhàn)?！绷悍f宇說道。

而這種挑戰(zhàn)決定了投資人難以選擇快進快出的互聯(lián)網(wǎng)投資方式，而只能耐心等待所投企業(yè)逐步成熟。就醫(yī)療服務、醫(yī)療器械與新藥研發(fā)三者的投資周期而言，新藥研發(fā)所需時間最長。“很少醫(yī)藥公司能夠從一開始研發(fā)到產(chǎn)品上市，爆發(fā)增長兩三年就IPO的，基本上很多公司要研發(fā)5~7年的漫長周期?！绷悍f宇說道。

而對于已經(jīng)錯失的行業(yè)龍頭而言，梁穎宇坦言只能放棄，而如果是看好的行業(yè)，可以退而選擇行業(yè)第二、第三名投資并等待企業(yè)超車機會。

放棄華大基因投資機會之后，梁穎宇將目光轉(zhuǎn)向了同樣是做產(chǎn)前無創(chuàng)檢查的貝瑞和康。

“我們投貝瑞和康的時候，也是在同時看華大基因的，但當時華大基因主要是做研究，貝瑞和康做的是臨床NIPT，當時貝瑞和康的估值比華大便宜很多，同時考慮到臨床NIPT市場空間可能更大，具有超越華大的潛力?！绷悍f宇說道。

同樣的投資邏輯也用在醫(yī)療器械的投資上。幾年前，啟明創(chuàng)投投資了從事心臟瓣膜器械生產(chǎn)公司——啟明醫(yī)療。“我們進入的時候，公司還在做初步的臨床，現(xiàn)在還在等批文。盡管已經(jīng)有了許多很好的心血管技術(shù)公司，但微創(chuàng)心臟瓣膜仍然是很大的領(lǐng)域，將來有沒有可能一個心臟瓣膜公司變成中國最大的心血管醫(yī)藥器械的公司呢?我們不知道，但是希望可以?！绷悍f宇笑著對記者說道。