本期嘉賓

鄺子平

啟明創(chuàng)投、創(chuàng)始主管合伙人

個人經(jīng)歷：

早年留學美國，在硅谷做過工程師。1994年回國發(fā)展，在思科中國擔任高級管理職位。1999年進入英特爾，擔任英特爾投資部中國區(qū)總監(jiān)，由此進入風險投資領域。2006年，他與思科前同事Gary一起創(chuàng)立啟明創(chuàng)投，致力于做本土化，同時具有國際視野的基金。十余年時間，啟明已投資超過180家企業(yè)，其中超過30家完成上市或并購，投資回報率占據(jù)中國風險投資行業(yè)的領先位置。小米、大眾點評、美圖、嗶哩嗶哩彈幕網(wǎng)、Face++、優(yōu)必選、摩拜單車等一大批知名企業(yè)和獨角獸公司的背后，都有啟明的助力。

特約評論員

董正英

上海交通大學全球創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)實驗室副主任

在見證和參與了行業(yè)整個發(fā)展歷程的鄺子平看來，中國風險投資的時間軸是這樣展開的：

在他進入行業(yè)的2000年之前，活躍在中國的風險投資基金，多是來自于大的跨國美元基金在中國的分支機構，如英特爾、IDG（美國國際數(shù)據(jù)集團）、華平、華登等。

有了這些機構的支持，百度、阿里巴巴、騰訊、攜程、網(wǎng)易等中國第一批互聯(lián)網(wǎng)公司成功崛起。

而等到他自立門戶的2006年前后，一批立足中國市場的新基金紛紛成立，其中就以啟明創(chuàng)投、紅杉中國、經(jīng)緯中國、北極光、今日資本等為代表。

這些機構是小米、京東、滴滴、蘑菇街、美圖等企業(yè)的推手。

2009、2010年前后，創(chuàng)業(yè)板開閘，創(chuàng)投機構在國內(nèi)退出的信號增強。深創(chuàng)投、達晨、同創(chuàng)偉業(yè)等人民幣基金較為活躍。

也是從這一時期開始，啟明創(chuàng)投開始募集第一支人民幣基金。

之后，中國創(chuàng)投業(yè)進入了全民PE、全民天使VC時期，投資階段的前移，讓徐小平、李開復、雷軍等一批天使投資人走入公眾視野。

那么，深耕行業(yè)十余年，啟明創(chuàng)投有哪些堅持？身處中國資本市場的浪潮之中，鄺子平感受到了哪些趨勢和環(huán)境的變化？

我們這個基金立足于中國，希望在中國生根發(fā)芽，成為一個百年老店。在“立足本土、放眼全世界”這個角度，一是我自己在變化，二是中國的市場在變化，三是中國在全球的地位在變化。

我自己早期接觸的，絕大部分是海歸團隊，本土的團隊相對很少。因為早些時候很多中國的東西，確實還不是非常有競爭力，所以我們投資的（企業(yè)），往往都有一個比較強的舶來的、引進的烙印。比如說復制到中國（Copy to China）：中國的亞馬遜、中國的雅虎、中國的谷歌等。

但現(xiàn)在很多中國的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，不論是在模式方面還是在技術方面，都能達到全球創(chuàng)新潮流的一線。包括近些年，我投的一些所謂黑科技、高科技的企業(yè)。比如我們投了一個在人工智能方面，做人臉識別的Face++。這是一個非常前沿的技術，這個團隊里面，都是本土的同學。

Make Money VS Make Meaning

董正英:從這么多年研究看下來，最成功的公司要想實現(xiàn)盈虧平衡，平均大約要30個月。在這么長時間的一個黑暗期，如果創(chuàng)業(yè)者以賺錢為目標，他就很難把一件有意義的事情推向成功，他很有可能走到一半就見好就收了，最終這件很有情懷的事情也就半途而廢了。那么你在發(fā)現(xiàn)團隊的時候，你是會考慮Make Money（賺錢）還是Make Meaning（情懷）呢？

鄺子平:我們投的項目，我們肯定是希望他必須要賺錢的。不賺錢，不是我們該干的事情。那你問我是希望投一個會賺錢的團隊，還是一個有情懷的團隊，我覺得兩點都重要，但不是兩點都一定會展現(xiàn)出來。首先，這個團隊必須要知道怎么賺錢。其次，情懷是在什么時候出現(xiàn)呢？當企業(yè)碰到坎坷的時候，企業(yè)家在逆境中無從下手的時候，唯一指引他的就是他的初衷，他的情懷。特別當一個創(chuàng)始人，深更半夜，四面楚歌，企業(yè)也很困難，那個時候，他憑什么去做這個決定，肯定就是他為什么當時要做這個事情。比如說小米在若干年前非?；馃?。2015年、2016年，好像碰到了一些發(fā)展的瓶頸，競爭也越來越激烈了。那些時候，創(chuàng)業(yè)者比如說雷軍，他如何通過他的意志，他的情懷，他的感染力，他的決心，去凝聚他的團隊，繼續(xù)往前走，靠的就是情懷。

基金這個行業(yè)，跟做一個企業(yè)，是不一樣的。

對于一個做桌子的企業(yè)來說，十年做桌子和二十年做桌子，很多東西都是可以一直這樣積累出來的。

但是基金不一樣，隨著我們每次新的基金的成立，我們就清零了，重新開始。

從我自己的愿景來講，我覺得我最希望的仍然是未來十年，我們跟過去十年一樣，初心不變。

我們最開始的時候，戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢，每個項目都要討論半天，爭吵得面紅耳赤的。

那十年以后，現(xiàn)在我們有越來越多成功的案例了，那可能我們的同事會在我們周一的投審會上，覺得底氣更足了，可能不那么喜歡聽到一些挑戰(zhàn)的話。他們可能會想：你沒看到我過去的輝煌嗎？你還問這些這么無聊的問題。

但這恰恰是未來十年的一個挑戰(zhàn)：如何不要讓過去的成功，成為包袱。我們每個新的基金，都是從零開始的，從第一個項目開始投，然后一個一個把它做好。

所以我的希望就是我們所有啟明的同事，都能夠保持初心，仍然是一個一個項目把它做好。

第二個希望是在啟明這邊，希望把傳承、交班這個事情做好。

從我們整個風險投資在中國的發(fā)展歷程來看，2005年、2006年是我們真正自立門戶的第一波，到目前大概都十歲左右，在這之前還沒有太多成功交班的案例。

所以我希望，啟明在十來歲的時候，我們就能夠非常成功地讓創(chuàng)始人淡出這個舞臺，我們新的同事，能夠把它做得越來越好。

所以這兩件事情做好的話，我就很開心地去打我的高爾夫也好，周游世界也好，都可以了。