中國創(chuàng)投市場的“資本寒冬”是否仍在繼續(xù)？

啟明創(chuàng)投主管合伙人梁穎宇稱，對基金管理人而言，中國創(chuàng)投及私募股權行業(yè)2015年募資狀況“創(chuàng)紀錄”超過300億美元；對創(chuàng)業(yè)者而言，盡管優(yōu)質公司的出價依舊較高，但項目融資價格“不再炒得那么厲害”。

證券市場監(jiān)管政策的調整一定程度上影響了創(chuàng)投市場的走勢。梁穎宇表示，證券監(jiān)管層不久前的人事變動使得大家保持了“比較謹慎的態(tài)度”，無論是對戰(zhàn)略新興板或是注冊制都是如此。梁穎宇在出席2016年博鰲亞洲論壇期間，接受了騰訊財經的專訪。

她稱，除了關注投資階段外，已經投資項目的退出安排也是衡量創(chuàng)投市場活躍度的指標之一。但事實上，對于期望在中國本土資本市場上市融資的企業(yè)而言，“排隊A股上市”的時間預期并不明確，這對投資機構也是一個考驗。

作為上市市場曾經的選項之一，眾多規(guī)模較大的科技公司及已在海外上市的中國概念股對戰(zhàn)略新興板報以厚望。但這一正在籌備過程中新興板塊的“暫?！庇绊懥撕Ｍ馍鲜兄袊净貧w本土資本市場的進程。

此前，被寄望已久的上交所戰(zhàn)略新興板規(guī)劃從指導國家未來五年發(fā)展的藍圖計劃中被刪除，市場人士認為這顯示出中國監(jiān)管層不愿意在二級市場表現低迷時增大證券供給。戰(zhàn)略新興板已經規(guī)劃多時，此前被認為是中國多層次資本市場的重要組成部分，為已過成熟期、規(guī)模稍大的新興企業(yè)提供服務。

梁穎宇對騰訊財經表示，目前創(chuàng)業(yè)公司的多處于觀望狀態(tài)，“原本的海外構架公司還要等一等再看（下一步的選擇）?！比绻麤]有盈利作為支撐，企業(yè)“則只能選擇新三板?！?/p>

“新三板”是繼上交所、深交所之后的第三家全國性的股票交易場所，主要為中小企業(yè)提供股權融資服務。企業(yè)在該交易所掛牌的硬性要求，較滬深交易所更低：企業(yè)盈利狀況不設限，一般而言，只須主營業(yè)務清晰，存續(xù)滿兩年即可經主辦券商推薦掛牌。

梁穎宇表示，對于創(chuàng)業(yè)公司和海外中概股而言，在中國主板市場借殼上市依然是可選項，但這取決于公司的體量，“分眾傳媒做得很成功……但盤子較小的企業(yè)要小心一點了?！?/p>

在分眾傳媒在美國納斯達克上市10年后，這家以樓宇電梯廣告為主營業(yè)務的公司于2015年成功借殼深交所上市公司“七喜控股”回歸中國本土資本市場，首個實現了在美退市并在國內上市的目標，市值較從前猛漲多倍。

但借殼操作費時費力，梁穎宇建議，若上市預期不確定，初創(chuàng)公司可以選擇繼續(xù)在私募市場融資，“給私募股權基金多投一輪的機會”。這一操作也為這些還未盈利的企業(yè)提供了更長的緩沖期。